本书站在投资者的定位，从投资者的心理角度编写，采用一问一答的形式，对科创板的有关知识通过浅显易懂的语言来表现，使投资者阅读无障碍，并能及时、快速地对科创板的投资知识作出反应。
本书的出版既符合国家战略意义，也满足了投资者想学习科创板而没有权*资料的需求。
本书汇集了权*专家对科创板市场的深刻剖析以及资深分析师对科创企业的细致解读，且得到了上海证券交易所和上海金融理财师协会的大力支持。
且阅读本书有彩蛋：扫描书中二维码即可获赠权*专家对科创企业的全景透视分析等信息。
序 一
当今世界，科技竞争已然是综合国力竞争的焦点，谁能抢占 科技创新的制高点，谁就能在发展上掌握主动权。 企业是创新的主体，是推动创新创造的生力军。而科技企 业的成长离不开资本市场的支撑。纵观近代世界科技发展史，科 技产业的崛起历程就是一部资本市场的成长史。科技型企业普遍 具有高投入、高风险、高收益等天然属性，使其既有依靠资本市 场筹集资金、分散风险的要求，又能得到市场上追求高收益率、 风险承担和识别能力较强类别投资者的青睐。 我国的资本市场完全可以为服务科技企业发展提供更加广阔 的空间。以科技股市值在主要交易所总市值的占比为例，截至 2018 年年底，根据彭博数据统计，美国三大交易所科技股市值占比约 30％，而我国 沪深两市科技股的市值占比仅为 14％。 2018 年 11 月 5 日，中共中央总书记、国家主席、中央军委 主席习近平在中国国际进口博览会开幕式上宣布：将在上海证 券交易所设立科创板并试点注册制。这是自改革开放以来资本 市场改革顺应科技兴国要求的重大战略举措。设立服务科技企业 并试点注册制的科创板，对于改变我国以间接融资为主的融资结 构，完善多层次资本市场建设，通过直接融资方式提高资源向科 技企业的配置效率，进而培育出众多具有国际竞争力的科技企业，具有重大而深远的历史意义。 近年来，资本市场在国家经济金融发展中的地位不断提升。 2017年7月全国金融工作会议强调要把发展直接融资放在重要位 置 。党的十九大报告指出： 提高直接融资比重，促进多层次资本 市场健康发展。 2019年2月，习近平总书记在中共中央政治局第 十三次集体学习会议上指出： 深化金融供给侧结构性改革……增 强金融服务实体经济能力。 科创板试点注册制将给资本市场供给 侧改革带来崭新局面。一方面，科创板是一个全新的服务科技创新 型企业的板块；另一方面，科创板实施的是注册制。早在2013年 党的十八届三中全会中就明确提出要推进股票发行注册制改革 ， 时隔六年，注册制改革终于找到了一个战略突破口。 作为一个新设板块，科创板试点注册制的配套制度系统而庞 大，本书在对截至目前已出台的科创板 20 余份配套文件进行全 面深度研究的基础上，站在社会公众的角度，以问题为导向，用 通俗简明的语言对科创板制度作了全方位解读，这将在推动整个 社会加深对科创板的认知和理解上起到积极的引导作用。希望申 万宏源集团在科创板试点的推进过程以及我国资本市场注册制改 革的进程中作出更多贡献，发挥应有的行业引领作用。
李剑阁 序 二
作为中国最早一批的证券公司之一，申万宏源见证了资本市 场 30 多年来的风起云涌和沧桑变换。申万宏源走过的每一个阶 段，都深深契合中国时代发展的步伐。如今，我们有幸再度见证 中国资本市场改革征途中具有里程碑意义的一件大事设立科 创板并试点注册制！这一改革举措对于优化我国融资格局、发挥 多层次资本市场服务实体经济的作用，具有重大战略意义，必将 在我国资本市场改革史书上写下浓墨重彩的一笔！ 科创板是资本市场改革的试验田，试点注册制也是一次 以增量改革促进存量改革的重大改革突破，其配套制度在审核、 发行、配售、交易等多个环节作了突破性设计，比如审核权由中 国证监会转移至上交所，采用全流程公开的电子化审核，制定以 市值为核心的多套上市标准，提高首发定价市场化程度，放开上 市前 5 个交易日涨跌停限制，推出在上市初期具有价格稳定作用 的绿鞋机制等，投融资逻辑以及监管逻辑都与目前 A 股差 别迥异。所以，无论是中国资本市场的参与者还是观察者，都非 常有必要对科创板作全面、有深度的了解。 2019 年 4 月 26 日，申万宏源在港交所挂牌交易，成为国内 第 12 家 A H 股上市的券商。值此之际，在科创板正式开板之 前，申万宏源重磅推出《科创板投资一本通》，体现了我们对投资人的负责，也体现了我们作为中国证券业领军者的担当！作为 证券行业领先的企业之一，我们有责任为科创板、试点注册制的 成功不断努力！ 本书由申万宏源旗下被誉为最具影响力的证券研究所 （即上海申银万国证券研究所有限公司）核心团队作为主要执笔 人。申万宏源证券研究所是中国大陆成立最早、规模最大、具有 独立法人资格的综合性证券研究咨询机构之一，为我国证券研究 行业贡献了大批优秀人才。立足本土、面向国际的研究视野，体 系化、价值化的研究导向，使得申万宏源证券研究所成为业内的 领军者。 本书的编写者来自申万宏源证券研究所的理财研究、策略研 究以及各行业研究团队。他们由浅入深，主要以问答的形式，对 科创板的投资规则、投资策略、估值方法和风险分析以及已受理 的科创板企业的投资要点，进行逐一梳理，还对前沿科技概念作 科普解释。我相信，无论是经验丰富的机构投资者，还是需要了 解基础知识的个人投资者，抑或是工商企业、研究学者，都能从 本书中受益。
申万宏源集团股份有限公司 申万宏源证券有限公司 董事长 储晓明 前 言
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平于2018年11 月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上提出在上交所设立科创 板，这必将成为中国资本市场里程碑式的大战略、大举措、大事件。 这是我国资本市场的增量改革，旨在补齐资本市场服务科技 创新的短板。科创板突破多重制度瓶颈，是我国首个试点注册制 的场内交易股票市场，主要服务于符合国家战略、突破关键核心 技术、市场认可度高的科技创新企业。在上交所设立科创板是落 实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金 融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基 础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。 在我国，科技已深深地植根于人们的生活之中，衣食住行无 不因科技引领而质量飞跃性提升 : 电器产品升级换代的频率加快， VR 全景逐渐渗透到旅游、房产、餐饮等各行各业，人工智能替 代体力劳动进而替代脑力劳动……这种种科技成就举世瞩目。 需正视的是，虽然我国已是当今世界的制造强国，但我国高 新技术的自主研发能力还有很大提升空间，企业高效发展还存在 着不少瓶颈，需要拥有更多的具有自主知识产权的世界前沿技术。 科创板在国际上独树一帜，直击企业核心竞争力，它不仅仅 是前沿技术、高新技术的展示板，也更具包容性，如上市前存在股权激励、同股不同权、产业模式先进但尚未形成利润等的特殊 情况企业，只要符合科创板的定位和上市标准，都将有机会在国 内科创板上市。这意味着未来会有更多具有科技领先优势的企业 通过科创板市场的支持发展成为独角兽。 为了让广大投资者，特别是中小投资者更好地了解科创板、 熟悉科创板，我们根据已经陆续出台的有关科创板各项文件，组 织编写了《科创板投资一本通》，通过通俗易懂的语言，以一问 一答的形式展现出来，所涉及的问题力求具有代表性、普遍性， 以便于投资者能在较短的时间内快速对科创板有比较全面的认 识，在未来投资过程中能够有所参考，并伴随科创板的成长分享 科创企业的成长红利。 《科创板投资一本通》分为走近科创板、投资科创板 和附录三部分，第一部分主要偏重前端发审上市方面的独特 之处；第二部分侧重实战，涉及开户、申购的规则以及二级交易 机制等，还收录了申万宏源研究对科创板企业估值的特色探索研 究；第三部分介绍了目前已受理企业中所涉及的部分最新前沿和 高新技术，以及部分企业的精华点评。这些企业是我们对最先获 得受理的一百家企业的经营特色进行梳理后精选出来的。囿于篇 幅，对于其余80 家及更多后续受理企业的情况，读者可以通过 扫描书中的二维码来注册获取阅读。 预祝科创板成功推出，健康发展！
申万宏源证券研究所所长 郑治国 二〇一九年四月三十日
上海申银万国证券研究所有限公司创建于1992年，是申银万国证券股份有限公司的控股子公司，隶属于申万宏源证券有限公司。是中国大陆成立早、规模大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构。连续多年在国内国际媒体组织的评选中获得蕞具影响力研究机构蕞具独立性研究机构和本土蕞佳（金牌）研究团队等荣誉。
研究所中研究队伍强大，汇集了国内及海外众多研究者，且目前研究所有一支专门研究科创板的团队。
序一 \ 1 序二 \ 1 前 言 \ 1 1.走进科创板 \ 1 1.1 定位及战略意义 \ 3 1.2 审核与发行 \ 10 1.3 上市条件 \ 19 1.4 同股不同权企业上市 \ 26 1.5 红筹企业上市 \ 30 1.6 信息披露 \ 34 2. 投资科创板 \ 43 2.1 科创板开户 \ 45 2.2 网上新股申购 \ 50 2.3 网下新股申购 \ 58 2.4 战略配售 \ 63 2.5 绿鞋机制 \ 67 2.6 上市交易 \ 70
2.7 退市机制 \ 84 2.8 科创企业投资价值的把握 \ 94
2.9 科创企业的估值方法 \ 97 2.10 投资者保护 \ 110 2.11 投资风险提示 \ 113 2.12 其他事项 \ 117
附 录 \ 119 科创板所涉最新前沿技术、高新技术介绍 \ 121 部分已受理科创板企业全景扫描\ 136 前百家已受理科创板企业投资亮点194 中英文对照 214 后记216
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