投资洞察_汇添富基金管理股份有限公司_9787564219710

本书是汇添富基金对时下投资热点、投资方法、投资经验、策略与思考的结集，对投资者有很好的借鉴和启示作用。推出《投资洞察》这样一本书,代表着国内资管机构投资启蒙运动的一个发端,这“第一步”之后,或许会有更多的专业投资机构愿意加入——逐渐壮大的中国财富市场需要更多这样基于长期实践的思想沉淀,这也是该书问世的意义所在。

　　《投资洞察》:
　　直面经济增速的放缓
　　我们生活在一个必须增长的世界中——人们对经济衰退有着天然的恐惧，因为世界历史上有许多先例，经济增长的停滞可能会导致诸如国民收入下滑、失业率上升、社会矛盾激化、地缘政治争端等各种类型的灾难性后果。特别是在中国这样一个已经创下了30多年高速经济增长奇迹的国度里，甚至仅仅是增长速度的放缓，业已引发了国内外观察家的种种关注和担忧，其中不乏有人担忧其潜在的，或许是超乎寻常的影响。在很多人眼里，中国不仅不能不增长，而且必须是高增长。
　　谈及经济增长，很多时候人们都会把20世纪90年代日本所经历的“失去的十年”引为前辄。但是，最近读到英国《金融时报》对2008年诺贝尔经济学奖得主、著名经济学家克鲁格曼的访谈，其中提出的关于日本的反思，颇为发人深省。克鲁格曼说：“我们曾经认为，日本是一个警示。到头来，日本几乎成了一个模范。他们从未经历我们所遭遇的那种严重滑坡。在我们所称的日本'失去的十年'的多数时间，他们成功提高了人均收入……我们的表现比他们最黑暗的时期还要糟糕。当人们问：我们会不会变成日本？我回答：我巴不得我们变成日本。”13年前，正是这位自由派经济学家在《时代》周刊上撰文批评了“日本综合征”。显然，他的观点已经发生了显著的变化。从某种意义上说，克鲁格曼先生的反思有点福利经济学派的味道。在福利经济学看来，衡量社会发展的度量并不只有GDP增速，国民幸福感的最大化才是终极目标。
　　实际上，最近几年，海内外不少研究者都在重新评估日本所谓的“失去的十年”。英国《卫报》的一篇文章曾直陈要害：“……全球经济正在衰退。在美国，失业率高企，中产阶级的退休前景堪忧。在欧洲，各国都有自己的问题。那么，我们该怎样看待这样一个国家：在那里，失业率始终不高，犯罪率很低，贫富差距现象不明显，全民享受医疗保险，人口预期寿命全球领先。这样一个国家，难道不是需要摆脱困境的诸国应该学习的对象吗？”（引自《“失去的十年”：误读还是事实》，《文汇报》.2012年3月6日）
　　没有增长的“失去的十年”竟然都能成为可能的“模范”，看来中国经济增速的放缓可能更加不需要过多担忧。相对日本“失去的十年”，仅就经济增长速度来看，中国的情况要好得多，我们不过是经济增速的放缓而已，与大多数国家相比，我们还是快马，还不需要考虑停滞的问题。当然，在经济增长领域，我们的确面临很多难题，包括房地产泡沫的控制、难以延续的过于依赖投资的增长模式、中等收入陷阱、“刘易斯拐点”的到来等，很多问题不可避免，但总有办法应对。
　　我们真正面临的更为严峻的问题很多不是经济增长所能够解决的，有些甚至就是快速增长的副产品，比如食品安全和环境污染、不合理的收入分配体系、社会价值和道德底线的缺失等。过去很多时候，是耀眼的GDP增速“一俊遮百丑”，掩盖了很多潜在的问题。当前，主动控制的经济增长减速对中国来说可能是最佳选择。我们要做的更为重要的事情应该是进一步推动体制和经济结构调整，加快收入分配改革的步伐，致力于整体提高国民福祉，提高国民幸福感。到头来，我们可能会发现，经济增长速度放缓的后果可能并不会如想象的那么严重。现在需要做的是，坦然面对经济增长速度放缓的事实，即便伴随一些短期的阵痛。
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